美国证券交易委员会提议取消两条关于股票订单定价和跨交易所比较的规则。该提案于6月11日发布，针对该机构国家市场体系法规中的第611条和第610条（e）条。
规则611禁止交易，即股票订单以低于同一时刻其他交易所交易价格的低价成交。规则610（e）禁止交易所显示等于或超过已在其他地方可见的更好报价的买价。这两项规则旨在保护投资者在分散市场中不被低价定价。
Galaxy研究主管Alex Thorn于6月11日在X上写道，取消这些规则将消除“去中心化金融中代币化股票交易的最大结构性障碍之一”。他称该提案为“迄今为止代币化股票最大的突破之一”。
SEC在市场结构上的目标
自动做市商（AMM）是通过合并资产而非将买卖双方配对来实现交易的程序。他们通过流动性池中资产的流动比率算法计算价格。因此，每笔交易的执行价格取决于池中当时反映的价格。AMM不能暂停交易以比较其他平台的价格。
根据第611条规则，这种行为构成了交易。索恩表示，任何持有现行框架下代币化股票的资金池“都会持续进行交易，可以说是非法交易中心。”AMM价格也在不断变化，这使其与规则要求投资者在所有渠道获得最佳价格的规定持续冲突。
SEC于6月11日开启了为期60天的公众评论期。机构将在该窗口关闭后审核回复。在最终确定任何规则变更之前，可能会对提案进行修订。
“最佳执行”框架可以替代这两条规则
索恩表示，SEC预计将用最佳执行标准取代规则611和规则610（e）。该框架评估企业是否采取了合理措施以实现投资者的有利结果。它不需要在所有场馆之间进行直接价格比较。索恩表示，这种做法可能允许AMM在规则范围内运营，而不触发交易通过违规。
该提案属于SEC于2025年8月启动的更广泛监管审查项目“加密计划”的一部分。该项目旨在更新美国市场规则，以反映数字资产和区块链技术。当前提案是在上个月推迟允许代币化股票交易的尝试之后提出的，该尝试因传统证券交易所官员对执行问题提出担忧而被搁置。
